金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的本息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符(fú)合中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其他收入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及时履行报送义务。上(shàng)机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境(jìng)外参加行和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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