上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连(lián)带(dài)着(zhe)可转债一起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股(gǔ)价连(lián)续(xù)20个交易日低于1元，触及(jí)退(tuì)市指标，公司(sī)股票及其可转债(zhài)被(bèi)终(zhōng)止上市，搜特转债或成为首(shǒu)只因正股退(tuì)市而强制退市的可(kě)转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触(chù)及退市指标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转债已进(jìn)入退市整理期(qī)，引发投资者对可转债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双(shuāng)重属(shǔ)性，自(zì)诞生以来(lái)颇(pǒ)受市(shì)场欢迎。一个广为流传的说法是，可(kě)转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资(zī)者“进可攻退(tuì)可(kě)守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在(zài)可转(zhuǎn)债30多年(nián)发展中，此(cǐ)前一直未出(chū)现因(yīn)正股退市而退市的(de)情况(kuàng)，也未(wèi)发(fā)生过实(shí)质性(xìng)违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市，零违(wéi)约历(lì)史(shǐ)或将(jiāng)被打破(pò)，美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗可转(zhuǎn)债信用(yòng)风险浮出水(shuǐ)面(miàn)。虽说可(kě)转债退市后，依然可以执行赎回和(hé)回(huí)售等条款(kuǎn)，但由于(yú)大多数上(shàng)市(shì)公司(sī)是(shì)因经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不(bù)抵债(zhài)、拿不出(chū)钱进行赎回的可能(néng)性较(jiào)大。而如果启动破产重整，公司发行的可转(zhuǎn)债划归为(wèi)普通债权，清偿顺序相对靠(kào)后(hòu)，刚性兑付亦存在很(hěn)大不(bù)确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债(zhài)退市，投资者蓦然(rán)发现(xiàn)，“长期稳定的羊(yáng)毛”不(bù)稳定(dìng)了。事实上，可转债退(tuì)市并非完全出乎意(yì)料，早已在相关(guān)规(guī)则中埋(mái)下(xià)了(le)“伏笔”。根据交易(yì)所(suǒ)上市规则，上市公司(sī)股票被(bèi)终止上市(shì)的，其发行的(de)可转(zhuǎn)债及其他衍生品(pǐn)种应当终止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退市难、退市少(shǎo)，成就(jiù)了可转债30多年零退市(shì)、零违约的“神话”。随着全面注(zhù)册制(zhì)改革的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态化退市机制正在形(xíng)成，以上市(shì)股(gǔ)为锚的可转债也跟(gēn)着出清，违约风险随(suí)之上(shàng)升。退市，或(huò)将成(chéng)为可转债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在改变(biàn)，投资者没有理由一成(chéng)不(bù)变(biàn)，是时候重(zhòng)塑(sù)对(duì)可转(zhuǎn)债的(de)认知了(le)。投(tóu)资者要改变“闭(bì)眼买债”的(de)路(lù)径依赖，学(xué)会优择品(pǐn)种，规避(bì)风险。在选择(zé)债券时，要理性评估正股基本面、成长(zhǎng)性、估(gū)值水平以及发(fā)债(zhài)公司(sī)偿(ch美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗áng)债能力等(děng)，防范债券(quàn)退(tuì)市、违约风(fēng)险；在取舍(shě)标(biāo)的时，应远(yuǎn)离正股业绩表(biǎo)现不佳(jiā)、估(gū)值较低、退市风(fēng)险较(jiào)高(gāo)的标的(de)，而选择正(zhèng)股经营效益良好、估值合(hé)理且随市(shì)场下(xià)跌估值出现(xiàn)压缩的标(biāo)的。并密切关注可(kě)转债(zhài)市场风格变化，及时(shí)调整配置比例和(hé)结构，学(xué)会在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应(yīng)当跟(gēn)上形势变化。目前关于可转债(zhài)的退市处理还有(yǒu)不少空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期(qī)。比(bǐ)如，可进一步明确可(kě)转(zhuǎn)债在退市(shì)后(hòu)是否仍存在交(jiāo)易可能(néng)、是否(fǒu)还拥有转股功能等。同时，应加强对可转债的(de)风险防控，强(qiáng)化发行前的(de)信用(yòng)评级(jí)，对于信用资质(zhì)较弱的(de)公司，可(kě)考虑(lǜ)提(tí)高担保资产与回售条(tiáo)款等相关要求，适(shì)当(dāng)提(tí)升(shēng)准入门槛，以更好保护投资者(zhě)利(lì)益。

　　全面注册制下，证券市(shì)场将迎来全方位、根(gēn)本性的变(biàn)化(huà)。过去一些“无(wú)脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上的短(duǎn)板不能视(shì)而(ér)不见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内(nèi)的(de)投(tóu)资(zī)方法，完善(shàn)配套制度，提(tí)升风险意识，共促A股市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗