5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的>

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们(men)预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定(农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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