财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎ印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有ng)期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混(hùn)合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有)于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解(jiě)，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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