大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近(jìn)平主持会(huì)议(yì)。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表(biǎo)现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及(jí)市场预(yù)期(qī)，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第(dì)一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可(kě)能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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