周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数(shù)字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板(bǎn)块内部出(chū)现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于(yú)低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求(qiú)增长。受(shòu)上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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