周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预期(qī)，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的(de)严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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