4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小，促使部圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(j圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗iāng)地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市(shì)场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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