国内(nèi)“五一(yī)”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽(hū)视。在美(měi)国多(duō)项重要经济数据出炉(lú)后，美联(lián)储(chǔ)也将(jiāng)召开(kāi)5月议息会议，市场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在(zài)利(lì)好利(lì)空(kōng)消息交织下(xià)，节后市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美(měi)国第一共和银行(xíng)股价(jià)已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，美国第一(yī)共和(hé)银行的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发(fā)停(tíng)牌，原因是(shì)达成救(jiù)助协议以维持(chí)该银行(xíng)运营的希(xī)望(wàng)在变得渺(miǎo)茫(máng)。该股今年已下跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称，该银行很有可能会被(bèi)美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道，自美(měi)国第一共和(hé)银行公布其第一季度(dù)存(cún)款下(xià)降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行股价在(zài)接下来(lái)的两天内下跌超过(guò)60％，创下历(lì)史新低。目前包(bāo)括(kuò)来(lái)自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政(zhèng)部(bù)和(hé)美联储的官员正在与其他(tā)银行进行协(xié)调(diào)会议(yì)，为第一共(gòng)和(hé)银行制(zhì)定救助计划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻(xún)求(qiú)大范围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地(dì)时间4月28日公布(bù)的内部(bù)审查报告中，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的倒闭(bì)案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭(bì)既源于该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储的审查督(dū)导行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银(yín)行业审查员未能(néng)采取有力行(xíng)动解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题。美联储负责金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增加，该(gāi)行变(biàn)得有多么(me)不堪一击。他们的(de)确(què)发现了风险，却没有(yǒu)采取足够的(de)措施，保证该行足够迅速地解(jiě)决(jué)问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结(jié)硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭(bì)有四大(dà)成(chéng)因(yīn)，其中三点都和美联储监管不力(lì)有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特(tè)朗普执政时(shí)的金(jīn)融业改革普遍放(fàng)松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储(chǔ)的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得(dé)更宽(kuān)松(sōng)。这些变化体现在降低(dī)标准、增加(jiā)复杂性，以及监管方(fāng)式不够(gòu)自信果断，它们阻碍(ài)了(le)有效的监管。

　　美(měi)联储认为，其(qí)银(yín)行业审查员已经确定(dìng)了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的(de)一大问题——利率相关风险(xiǎn)，但美(měi)联储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重(zhòng)在(zài)采(cǎi)取行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储(chǔ)的数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)倒(dào)闭(bì)时，硅谷银行收(shōu)到(dào)31项(xiàng)监管机构的(de)公(gōng)开(kāi)审查报告或(huò)警告，数(shù)量是(shì)其他银行(xíng)的三倍。报告(gào)称，随着(zhe)硅谷银行(xíng)壮大，近(jìn)些年美联储(chǔ)忽视了范(fàn)围更广的问题，比如(rú)该行多年来(lái)一直突破(pò)内部风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的流动(dòng)性指标却(què)显示，存(cún)款基础稳定，其利率相关(guān)风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超(chāo)过千亿(yì)美(měi)元银行(xíng)的一系列规(guī)定，包括压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一家(jiā)银行对(duì)利(lì)率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)表明(míng)，需要对(duì)范(fàn)围更广泛(fàn)的(de)银行(xíng)强化适用的标(biāo)准，联(lián)储应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于(yú)超过25万美元(yuán)联邦保险上限的(de)银行存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求更广(guǎng)泛的银行考(kǎo)虑到可出售证券的未(wèi)实现损(sǔn)益，以(yǐ)便让银行(xíng)的资本要求更好地匹配其财(cái)务状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理不(bù)足的公(gōng)司(sī)，美联储可能增加资本或流动性的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息支付(fù)或高管薪酬(chóu)。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛罗里达(dá)州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据(jù)美国白宫(gōng)当地(dì)时间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜登批准内(nèi)华达州重大(dà)灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批准佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期间(jiān)受严(yán)重风暴(bào)影响(xiǎng)的地区(qū)提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　联(lián)邦(bāng)援助资(zī)金可在(zài)成(chéng)本分担的基(jī)础上提供给州政府(fǔ)和符合条件(jiàn)的地方政府以及某些私人非营利组(zǔ)织，用于受灾害影响(xiǎng)地区(qū)的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国(guó)就乌克(kè)兰(lán)农产品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息(xī)，当(dāng)地时(shí)间28日(rì)，欧(ōu)盟委员会(huì)执行副主席东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达成原则(zé)性协议(yì)。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决(jué)欧盟成员国和(hé)乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施包(bāo)括推动(dòng)波(bō)兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单边措(cuò)施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉(yù)米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施(shī)保(bǎo)障措(cuò)施。为5个受影响的成员国农(nóng)民(mín)提(tí)供1亿欧元的一揽子支(zhī)持(chí)。此外，欧(ōu)盟(méng)将继续推进包(bāo)括(kuò)葵(kuí)花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的(de)倾(qīng)销调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产(chǎn)品通(tōng)过欧盟(méng)通道出口到其他国家(jiā)。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境：经济(jì)继续放(fàng)缓(huǎn)，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美国商务(wù)部(bù)最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数是美(měi)联(lián)储青睐(lài)的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联储5月再(zài)次加息的(de)可能性。报告公布后(hòu)，美国短期利率期货小幅下(xià)跌(diē)，反映(yìng)出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美(měi)国商(shāng)务部公布的一(yī)季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预(yù)期(qī)的(de)2％，且(qiě)增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物价指数年(nián)化环比初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货宏观(guān)贵(guì)金属分析(xī)师张晨向期货日(rì)报(bào)记者(zhě)表示，上述数据显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依(yī)旧高企(qǐ)的滞(zhì)胀特(tè)征。不过，从美国(guó)GDP折年数(shù)同比(bǐ)数据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的(de)增速出现明显回(huí)暖，显(xiǎn)示出美(měi)国经济虽(suī)有放缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超(chāo)预(yù)期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于美国(guó)经济衰(shuāi)退的(de)忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信用(yòng)危机(jī)的尾部效应持续(xù)存(cún)在，金融不稳(wěn)定(dìng)叠加(jiā)经(jīng)济(jì)景气下滑，一(yī)定程度上削弱了美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策的紧缩(suō)预期，同时增加了下半年(nián)美联储降息(xī)的预期。”中信建投期(qī)货(huò)宏观贵(guì)金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过(guò)，他也(yě)表示，由(yóu)于反映核心个(gè)人消(xiāo)费(fèi)支出在内的一季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加上(shàng)周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的是(shì)年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前美联储(chǔ)货币政(zhèng)策面(miàn)临抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择(zé)。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及下(xià)行压力已经(jīng)持(chí)续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过(guò)预期(qī)，显示出核心通(tōng)胀(zhàng)黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来(lái)说，这(zhè)意味着进行政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大(dà)概(gài)率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或将(jiāng)更加注重安(ān)抚(fǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪，强调对宏观(guān)风险的(de)把控，且对(duì)未来加息的态度或将(jiāng)更加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨(chén)认为(wèi)，目前市场已(yǐ)经对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的(de)计价(jià)。鉴于此次会议并无(wú)最新(xīn)点阵图(tú)和经济(jì)展望公布，因此会(huì)议(yì)重(zhòng)点在于利(lì)率决议声明及鲍(bào)威(wēi)尔的会(huì)后(hòu)发言两方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞(cí)调整变(biàn)化情况，特别是能(néng)否出现“停止加息”相(xiāng)关暗示(shì)。而(ér)在(zài)会后的新闻(wén)发布会(huì)上，需要重点关注(zhù)鲍(bào)威尔对于经(jī忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思ng)济(jì)与通(tōng)胀前景、后续(xù)货币政(zhèng)策以(yǐ)及银行业危机(jī)引发(fā)的信贷收缩等方(fāng)面的(de)观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息(xī)”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权(quán)益市场而言(yán)，均构(gòu)成短期(忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需要关注三个(gè)方(fāng)面：一是考虑到(dào)通胀的(de)顽固(gù)性，美联储是否会透露其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于目前(qián)金融以(yǐ)及经济风险的判断，到(dào)底(dǐ)是短期风险还是长期风险；三是美联储未(wèi)来(lái)的(de)货币(bì)政策预(yù)期，比如(rú)是否透露下半年将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险资产将继续回调，美(měi)债利率曲线会(huì)加深倒(dào)挂的程度，对市场而言偏(piān)负面；如果美联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市(shì)场(chǎng)风险偏好会(huì)再(zài)度上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰(jié)表(biǎo)示，由于(yú)当前(qián)市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分，预计加息结果不会引起(qǐ)市场较大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不足。因此，他认(rèn)为(wèi)本次会议上需要重点关注美联(lián)储声(shēng)明以(yǐ)及鲍威尔(ěr)在(zài)记者会上(shàng)对未来政(zhèng)策路径(jìng)的(de)展望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出了(le)6月仍将(jiāng)加息的倾(qīng)向，则市场或将面临较大(dà)的冲击(jī)，相关风险资(zī)产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市(shì)场面临涨跌两难(nán)局(jú)面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱(ruò)，市(shì)场对于美联储(chǔ)货(huò)币政策迅(xùn)速转向(xiàng)的(de)乐(lè)观(guān)预期出现一定(dìng)修正，贵(guì)金属市(shì)场出现高(gāo)位振荡调(diào)整，但(dàn)总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他认为贵金(jīn)属(shǔ)市场在利(lì)多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价格的(de)压制(zhì)边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以及银行业风险事件余波反(fǎn)复，不(bù)断(duàn)激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪。从更为宏(hóng)观的角度来看(kàn)，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国(guó)央行强(qiáng)化(huà)黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上(shàng)述种种因素均对(duì)贵金属价格(gé)形成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和(hé)美联储对于(yú)后续货(huò)币政策之间(jiān)的预期(qī)差，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市(shì)场尽管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增非农就业人数还(hái)是失(shī)业率指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储货币政策转向的(de)阈(yù)值区间(jiān)，这(zhè)极(jí)有可能(néng)造(zào)成通胀(zhàng)回(huí)归波折(zhé)反复(fù)，进(jìn)而引发美联储货币政(zhèng)策前景预(yù)期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议(yì)落地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上述的修(xiū)正走势，美联(lián)储(chǔ)还需在(zài)更多(duō)数据(jù)指(zhǐ)引以(yǐ)及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出政(zhèng)策调整，而(ér)在(zài)此之前预(yù)计仍会延续当(dāng)前“走一步看一步”的决策思路(lù)。而市场(chǎng)对于(yú)年内降息的乐观预期的(de)修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有(yǒu)两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)美国经济是否会(huì)陷入衰(shuāi)退，二是全(quán)球(qiú)贸易结算体系(xì)下美(měi)元的趋(qū)势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚(máo)定的是美债实际利率的变(biàn)化，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩，央(yāng)行购金以及美元(yuán)结算体系(xì)的(de)变化使得贵金属获得了(le)越来越多的金融(róng)溢(yì)价。”整体来看，他认为目前贵金属(shǔ)多头驱(qū)动的逻(luó)辑(jí)还没结束，且近期的表现(xiàn)也(yě)是易涨难(nán)跌。从资产配置的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，仍(réng)推荐将贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出(chū)了一定程度(dù)的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经济(jì)下行以(yǐ)及欧美银行业(yè)风险带来(lái)的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但(dàn)边(biān)际减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高(gāo)位带来的加息(xī)预测，未能对(duì)贵(guì)金属形(xíng)成有力的回落压力。因此，他(tā)预(yù)计(jì)贵金(jīn)属市场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在基准假设(shè)下，贵金属(shǔ)交易主线将回归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于美(měi)联储降(jiàng)息的(de)预期仍大幅(fú)领先美联储的官(guān)方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市(shì)场对降息预期的修正或将(jiāng)带来金银(yín)价格的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)宏(hóng)观市场(chǎng)关键(jiàn)数据(jù)较多，导(dǎo)致市(shì)场情绪波(bō)澜起伏，同时基(jī)本面因素也(yě)多(duō)空交织，海外市(shì)场(chǎng)容(róng)易(yì)出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决议落(luò)地，他预计美联储会(huì)议结果或将(jiāng)偏鸽，因(yīn)此(cǐ)推(tuī)荐节后(hòu)逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议息会议等重要事(shì)件(jiàn)，加之银行业危机及债务上限(xiàn)问(wèn)题悬(xuán)而未决(jué)，投资者要防止过分押注引发的(de)风险。假期后可(kě)关注贵(guì)金属回落企忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这一(yī)关键时间(jiān)节点，投资者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安(ān)全(quán)边际(jì)，以防“黑(hēi)天鹅(é)”事件带来冲击(jī)。他表示，节(jié)后贵金属或将迎来更加明确(què)的方(fāng)向性行情，可根据美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵(guì)金(jīn)属进(jìn)行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思