在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立(lì)满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品(pǐn)的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人(r汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市én)也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因(yīn)；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发(fā)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资(zī)者利(lì)益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会影响产品未(wèi)来(lái)的(de)超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资(zī)者的投资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于(yú)后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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