国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市场风险依旧不(bù)容(róng)忽视。在美国多(duō)项重(zhòng)要经济数据出(chū)炉后，美(měi)联(lián)储也(yě)将(jiāng)召开5月(yuè)议息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如(rú)何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股(gǔ)价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和银行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停牌(pái)，原因是达成救助协议(yì)以维持该银(yín)行(xíng)运(yùn)营的希望在变得渺茫。该股(gǔ)今年(nián)已(yǐ)下跌90％以上。消息(xī)人士称(chēng)，该银行很有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报(bào)道(dào)，夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭自美国第一(yī)共和银行公布其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后，该(gāi)银行股价在接(jiē)下来的两天(tiān)内下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史(shǐ)新低。目前(qián)包括来自(zì)美(měi)国(guó)联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司、财政(zhèng)部(bù)和美(měi)联储的官员正在(zài)与其他银行进行协调(diào)会议，为第一(yī)共(gòng)和银行制(zhì)定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范围加(jiā)强银行规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布的内部审查报(bào)告中，美联(lián)储承认(rèn)，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒(dào)闭既(jì)源于(yú)该行自身风险管理薄弱，也(yě)和美联储的审查督导行动拖沓(dá)有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力行动解决硅谷银行越来(lái)越多的问题。美联储(chǔ)负责金融(róng)业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，审查员未能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷银行的规模(mó)扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷银行倒闭有(yǒu)四大(dà)成(chéng)因(yīn)，其中三(sān)点(diǎn)都和美联储监(jiān)管不力有关(guān)。他说，美(měi)联储监管者(zhě)的错(cuò)误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放松了对中等银(yín)行的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致(zhì)联储的(de)监管变得更宽松。这些变化体现在降(jiàng)低标准、增(zēng)加(jiā)复(fù)杂性，以(yǐ)及监管方(fāng)式(shì)不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查员已经确定了(le)硅谷银行存(cún)在导致其(qí)倒闭的(de)一大问题——利率相关风险(xiǎn)，但(dàn)美联(lián)储自身(shēn)的(de)流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以(yǐ)前累积过多(duō)的证据(jù)。

　　美(měi)联(lián)储的数据显示，截(jié)至倒闭时(shí)，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构的公开审查(chá)报(bào)告或(huò)警告，数量是其他银行的(de)三倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范围(wéi)更广的问题，比(bǐ)如该行(xíng)多年来一直突(tū)破内部风(fēng)险限制，其(qí)采用的流(liú)动性(xìng)指标(biāo)却显示，存(cún)款(kuǎn)基础(chǔ)稳定(dìng)，其(qí)利(lì)率相关(guān)风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资(zī)产超过千(qiān)亿美元银行的一系(xì)列规(guī)定，包括压力测试(shì)和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一家银(yín)行对利率(lǜ)流动性风(fēng)险的(de)风控(kòng)。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银(yín)行(xíng)适用标准和的流(liú)动性(xìng)规定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元联邦保险上限(xiàn)的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应(yīng)要求更广(guǎng)泛的银行(xíng)考虑到可(kě)出售证券(quàn)的未实现损益，以便让银行的资本要求更(gèng)好地匹配其财务状况和风险。他(tā)暗示，对资本规划和(hé)风(fēng)险管理不足的公司，美联(lián)储可能增加资本或流(liú)动性的(de)要求，或者限制股票回购、股息支付或(huò)高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内(nèi)华达州和佛(fú)罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美(měi)国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准内华(huá)达州重大灾难声明(míng)，他(tā)下令为3月8日至3月19夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭日期间受冬季(jì)风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗里达州重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重风暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分担的(de)基础上提(tí)供给州政府和符(fú)合条(tiáo)件的(de)地方(fāng)政府以及某些私人(rén)非营利组织，用于(yú)受灾(zāi)害影响地区的(de)应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执(zhí)行副主(zhǔ)席东布(bù)罗夫(fū)斯基斯对外(wài)宣布，欧委会已与(yǔ)保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克(kè)就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟(méng)已采取行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国(guó)和乌克兰农民的(de)担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农(nóng)产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的(de)成员(yuán)国(guó)农民提供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧(ōu)盟将继续(xù)推进(jìn)包(bāo)括葵(kuí)花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰(lán)农产(chǎn)品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心PCE物价指数(shù)环(huán)比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及(jí)前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储青睐(lài)的(de)通(tōng)胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度印证(zhèng)了美(měi)国通胀的居高不下(xià)，这加大(dà)了美联储5月再次(cì)加息的可能(néng)性。报告公布后，美国短期利(lì)率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月(yuè)份加息(xī)25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国(guó)商务部公(gōng)布的一季度(dù)美国宏(hóng)观经(jīng)济数据(jù)显示(shì)，美(měi)国一季度(dù)GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报(bào)记(jì)者表示，上述数据显示出美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依(yī)旧(jiù)高(gāo)企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数(shù)据来(lái)看，他(tā)认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明显回(huí)暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国GDP数(shù)据超预(yù)期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场(chǎng)对(duì)于(yú)美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)的忧虑，再(zài)加上目前(qián)欧(ōu)美银行信用(yòng)危机的尾部效(xiào)应持续存在(zài)，金融不稳(wěn)定叠(dié)加经济景气下滑，一定程度(dù)上削弱了美(měi)联储货币政策的紧缩(suō)预期，同时(shí)增加了下半(bàn)年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示(shì)，由于反映核心个人消费支出在内(nèi)的(de)一季度(dù)PCE通胀数据(jù)持续上升(shēng)，再加(jiā)上(shàng)周五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息基本不存(cún)在悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数据更多影响的(de)是(shì)年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板(bǎn)上钉(dīng)钉”，此次会议还(hái)需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏(hóng)观审(shěn)慎两难的抉(jué)择。随着此前银行业危机(jī)的爆发以(yǐ)及一季度经济的回落，美(měi)国当前(qián)经济的脆(cuì)弱性以及下(xià)行(xíng)压力已(yǐ)经持(chí)续增加(jiā)，但是一(yī)季(jì)度核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着进行政策(cè)选择时(shí)不(bù)得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息25BP的(de)节奏，但在记者会(huì)上(shàng)鲍威尔表态或(huò)将(jiāng)更加注重安(ān)抚市场情绪，强(qiáng)调对(duì)宏观风险的把控，且对(duì)未(wèi)来加息(xī)的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前(qián)市场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充(chōng)分的计价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议(yì)并无最新点阵图和(hé)经济展望公布(bù)，因此会(huì)议重点在于(yú)利率(lǜ)决议声明及鲍威尔的(de)会后发言两方面(miàn)。其中，在(zài)决议声明方面，可(kě)重点观察措辞(cí)调整(zhěng)变(biàn)化情况(kuàng)，特别是能否出现“停(tíng)止加息”相关(guān)暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻(wén)发布(bù)会上，需要重(zhòng)点关注(zhù)鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前(qián)景、后续货币政策以及银行业(yè)危机引发(fā)的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果(guǒ)出现“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论(lùn)对于商品市场还是权(quán)益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联(lián)储会议需(xū)要(yào)关注三个(gè)方(fāng)面：一是(shì)考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是(shì)否会(huì)透露其愿意容忍(rěn)更高水平的通(tōng)胀；二(èr)是美联(lián)储对于目前金(jīn)融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风(fēng)险还是长期(qī)风险；三是美联储未来的货(huò)币政策(cè)预期，比如是否透露下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果(guǒ)美联储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预期(qī)风险资产将继续回调(diào)，美债利率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市场而言(yán)偏负(fù)面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数预计显著(zhù)下(xià)行，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前(qián)市场对5月加息25BP已经计(jì)价较(jiào)为充分，预(yù)计加息结果不(bù)会引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)较(jiào)大(dà)波动，但(dàn)是对于6月及(jí)以(yǐ)后偏鹰的(de)政策预(yù)期(qī)交易依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议(yì)上(shàng)需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)美联(lián)储声明以及鲍(bào)威尔在记者(zhě)会上对未来(lái)政策路(lù)径(jìng)的(de)展(zhǎn)望。“尤其是如(rú)果美联储(chǔ)意外偏鹰(yīng)，比如表(biǎo)现出了6月仍(réng)将加息(xī)的倾向(xiàng)，则(zé)市场或将面(miàn)临较大(dà)的(de)冲击(jī)，相(xiāng)关(guān)风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两(liǎng)难局面

　　近期(qī)美元(yuán)指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨(chén)认为(wèi)，4月(yuè)以(yǐ)来，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件(jiàn)溢出(chū)影响逐渐减(jiǎn)弱，市(shì)场对于美联储(chǔ)货币(bì)政策迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修正(zhèng)，贵金属市场出现(xiàn)高位振(zhèn)荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市(shì)场在利(lì)多(duō)、利空因(yīn)素间(jiān)来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加息(xī)临(lín)近尾声，对贵金属价格的(de)压制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同时，美国经(jīng)济前(qián)景黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以及(jí)银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件余波(bō)反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看(kàn)，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾(ài)，各国(guó)央行(xíng)强(qiáng)化黄金资产储备(bèi)功能，使得(dé)央行“购(gòu)金潮”经(jīng)久(jiǔ)不息。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对贵金(jīn)属价格形(xíng)成(chéng)支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场(chǎng)和美(měi)联储对于后续货币政策之间的预期差，以及美国经济层(céng)面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市场(chǎng)尽(jǐn)管过热态势有(yǒu)所缓和(hé)，但无论是新增非农就业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰(shuāi)退以及(jí)美联储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值区间，这(zhè)极有可能(néng)造成(chéng)通胀回(huí)归波折反(fǎn)复，进(jìn)而引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他(tā)预计，在5月美(měi)联储议(yì)息(xī)会议落地后的(de)一段(duàn)时间(jiān)内，市(shì)场仍(réng)然会延续上(shàng)述的修正(zhèng)走(zǒu)势，美联储(chǔ)还(hái)需(xū)在更多数据指引(yǐn)以及(jí)银行(xíng)风险事件落(luò)地后，再相机作(zuò)出政策调整，而(ér)在此之前预计仍会延(yán)续当前“走一(yī)步看一步”的决策思(sī)路。而市场对于年内降息(xī)的乐观(guān)预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前(qián)贵金夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭属市场的逻辑有两(liǎng)条主(zhǔ)线：一是(shì)美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是(shì)全球贸(mào)易结算(suàn)体系下美元的(de)趋(qū)势(shì)压力(lì)。“过(guò)去(qù)20年，贵金属价(jià)格主要锚定的是美债(zhài)实(shí)际利率的(de)变(biàn)化，但是最近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金(jīn)以及美元结算体系的变化(huà)使得贵金属获得了越来(lái)越(yuè)多的(de)金融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他认为(wèi)目前贵金(jīn)属(shǔ)多头(tóu)驱动的(de)逻(luó)辑还没结(jié)束，且近期(qī)的(de)表现也(yě)是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置。

　　“当(dāng)前贵金属市场(chǎng)已经表现出了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美(měi)国(guó)经济(jì)下行以及欧(ōu)美银行业风(fēng)险带来的避险(xiǎn)情绪对贵(guì)金属价格仍(réng)有一定支撑(chēng)，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国(guó)通胀高位带来(lái)的加息预(yù)测，未(wèi)能对贵金属形成有力(lì)的回落压力。因此，他预计(jì)贵金(jīn)属市场整体仍以高位振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通(tōng)胀逻(luó)辑。他(tā)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对于美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的(de)预期仍大幅领(lǐng)先(xiān)美联储(chǔ)的官(guān)方预(yù)期，预(yù)计在高通胀(zhàng)压力下(xià)，市场对(duì)降息(xī)预期的修正或将带来金银价格的进一步(bù)回调。

　　市(shì)场人(rén)士提示，随着国内(nèi)“五一(yī)”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警惕海外(wài)市(shì)场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期宏观(guān)市场关(guān)键数据较(jiào)多，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基本(běn)面因素也(yě)多(duō)空交(jiāo)织，海外市场容(róng)易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直(zhí)面美联(lián)储5月利率决议落地，他(tā)预(yù)计美联储会议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后(hòu)逐渐(jiàn)增加风险(xiǎn)资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假(jiǎ)期跨越5月美联储(chǔ)议息(xī)会议等重要事件，加之(zhī)银行业危机及债(zhài)务上限问题悬而未(wèi)决，投资者要(yào)防止(zhǐ)过分押注引发的风险。假期后(hòu)可关注贵金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢(féng)低(dī)布(bù)局(jú)多(duō)单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这一关键时间(jiān)节(jié)点，投(tóu)资者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸(cùn)有足够安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击(jī)。他表示，节后贵金(jīn)属或将迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议给(gěi)出的指引(yǐn)，对贵(guì)金属进行相应布局。

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