A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地(dì)位(wèi)已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热(rè)点催化下，中国移(yí)动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一(yī)年股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济(jì)趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油(yóu)在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了(le)八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后(hòu)来(lái)，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入(rù)消费牛市，开启了此后三(sān)年(nián)的消费(fèi)白马(mǎ)股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回(huí)调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对(duì)其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市(shì)值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人(rén)工智能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)美股(gǔ)市值前(qián)十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认(rèn)为，科(kē)技进步(bù)已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要(yào)因(yīn)素(sù)，二级市场对(duì)科技企业(yè)的(de)态(tài)度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的(de)背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数(shù)字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业务(wù)的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道(dào)运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在(zài)市值上超越(yuè)茅台(tái)，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等(děng)多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述(shù)公司的(de)陨落(luò)大部分(fēn)主要(yào)是由于(yú)行业景气度变(biàn)化以及股市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际(jì)需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市(shì)值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但(dàn)话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降费(fèi)”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是(shì)成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临(lín)追赶最新技(jì)术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数(shù)据可以看(kàn)出(chū)，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来(lái)看，一系列信(xìn)号表明中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的(de)结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下(xià)正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhō亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断ng)国移(yí)动数字化(huà)转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的(de)第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收入(rù)规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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