5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒km是公里吗，1km等于多少公里生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一km是公里吗，1km等于多少公里季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％km是公里吗，1km等于多少公里左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度(dù)来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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