随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别度(dù)最大(dà)的(de)是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个(gè)季(jì)度(dù)的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会(huì)流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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