财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

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　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因之一(yī)是上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君(jūn)安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者(zhě)对(duì)电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另(l幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ìng)一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士(shì)此前对(duì)财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示(shì)，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库(kù)存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库(kù)存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格和(hé)库(kù)存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内动力(lì)电池行(xíng)业(yè)仍然存(cún)在一(yī)些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大(dà)落(luò)。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的(de)未(wèi)来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电(diàn)产(chǎn)业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需(xū)求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车销量数据(jù)来看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着二(èr)三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上(shàng)游的(de)订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情(qíng)况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期(qī)回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带(dài)来的(de)碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等(děng)企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料(liào)回(huí)收的产能(néng)也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式(shì)正从“大开大(dà)合”的(de)波(bō)浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电(diàn)池，再到(dào)下(xià)游车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水平(píng)依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内(nèi)人士所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为(wèi)5幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班34吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断(duàn)压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下(xià)降周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着(zhe)，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按(àn)市价(jià)定期(qī)调整。但能(néng)获得上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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