5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正(fù)苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或利防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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