周一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市(shì)场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居(jū)净流入资(zī)金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的(qián)期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

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