今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列指数(shù)有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金(j自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查īn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国(guó)有上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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