美国银行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要(yào)原(yuán)因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业(yè)模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某些地三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句区(qū)银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日(rì)，做(zuò)空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心(xīn)他们在银行或(huò)其他金(jīn)融(róng)机构账户(hù)上的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年(nián)人表示他(tā)们(men)担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利(lì)率从本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美(měi)联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问(wèn)题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面(miàn)再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要(yào)风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的(de)走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，如果6月(yuè)初(chū)之前高利(lì)率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行业(yè)危机(jī)的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期(qī)需(xū)求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进入(rù)供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡为主，价(jià)格的(de)突破(pò)上行三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句仍(réng)需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场(chǎng)的(de)影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基(jī)本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青(qīng)走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应(yīng)造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配(pèi)额(é)炼厂沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气(qì)温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需求会(huì)继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的(de)压(yā)力，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关(guān)注沥(lì)青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极(jí)，实(shí)际检修力度(dù)有(yǒu)待(dài)观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工(gōng)下(xià)滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加(jiā)弹(dàn)开工率也(yě)出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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