自2022年(nián)底以来，A股市(shì)场一改颓势，展现(xiàn)出积极(jí)回(huí)暖的画风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报的披露(lù)，将明星基金经理们(men)近(jìn)期(qī)投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广(guǎng)发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗(qí)下基(jī)金的2023年(nián)一季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春(chūn)等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代表了(le)基金经理对后(hòu)市的基本看法(fǎ)。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了(le)自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工智能）很可(kě)能是一(yī)次全新的技(jì)术革命，但直言(yán)客观上(shàng)当下的研究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快(kuài)速(sù)上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民关注的基金经理，他(tā)是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的(de)4只基金在今年一季度仓位基本(běn)都(dōu)维持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作，多只基金一(yī)季度末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基金中规(guī)模最大的(de)一只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金净值比(bǐ)例(lì)的94.7％微调(diào)至一(yī)季利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基(jī)金基本维持和去(qù)年(nián)底(dǐ)的差不(bù)多(duō)的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说，调整(zhěng)幅度较大(dà)的(de)是(shì)易方达(dá)亚洲(zhōu)精选，一季度末该(gāi)基金持有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了科(kē)技等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外，在区(qū)域分布上配(pèi)置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在(zài)投(tóu)资上颇有定力，经常在(zài)季(jì)报中谈及，投资(zī)者需要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心理(lǐ)状态，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心(xīn)，坚持(chí)投资(zī)原则(zé)，等(děng)到机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换(huàn)手率(lǜ)，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，前(qián)十大重仓股变化不大(dà)，贵(guì)州茅台再次(cì)成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第(dì)三(sān)大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股市场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了调(diào)整，减持了(le)跟腾讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而(ér)增加(jiā)了美(měi)团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易(yì)方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优质(zhì)精选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓股(gǔ)均(jūn)为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的(de)第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减持(chí)，同(tóng)样减持的还有港交(jiāo)所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美团(tuán)新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首位(wèi)主动权益(yì)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末他(tā)所管理(lǐ)规模基本(běn)和(hé)去年(nián)底(dǐ)持平，整(zhěng)体规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，易方达(dá)张坤管理的4只基金合(hé)计(jì)总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度末减少了(le)利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达(dá)优势企业(yè)三(sān)年、易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选股票(piào)的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选在今(jīn)年一季度规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居(jū)基金(jīn)行业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报(bào)中都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中写到，基(jī)本面(miàn)价值(zhí)投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成(chéng)功(gōng)和(hé)巨大的(de)成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价值(zhí)投(tóu)资的优势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积(jī)累体现在对基本面分析(xī)方法的理解和对(duì)具体(tǐ)行业和企业的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投(tóu)资者未来更可(kě)能做(zuò)出对具体投资标(biāo)的内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对某一(yī)次(cì)投资，积(jī)累的重要性可(kě)能并(bìng)不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期(qī)复(fù)合回报作为终级(jí)目标，可积(jī)累性就是这(zhè)一(yī)目(mù)标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参(cān)考全(quán)球产业升级的(de)经验，持续做深入(rù)的研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准确(què)的坐标系，希望(wàng)能正确(què)评估企业的(de)竞争(zhēng)力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识(shí)别出好公(gōng)司是如(rú)此重要(yào)，因为好公司(sī)不是(shì)好股票(piào)的唯一情形就是估(gū)值过高(gāo)，在其(qí)他情形下，好公司(sī)都会给投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据(jù)进行(xíng)系统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的所有经营(yíng)活动都会反映(yìng)在财务数(shù)据(jù)中，定量的数据可以用(yòng)来检验(yàn)并(bìng)修(xiū)正调研中对企业(yè)形成的(de)定性感知。如果能(néng)对一(yī)家公司过去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确(què)评判这家(jiā)公司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一(yī)切。如果(guǒ)你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过(guò)华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅读了年(nián)报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超过(guò)华(huá)尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成(chéng)功的公(gōng)司都经历(lì)过(guò)短期的经营业绩(jì)和股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没有(yǒu)变(biàn)化，通(tōng)过深入的研究并抓(zhuā)住(zhù)这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包揽前三(sān)的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末该基金保持(chí)较(jiào)高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基(jī)本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅(fú)度调整。数(shù)据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的(de)行(xíng)业为新(xīn)科(kē)技(jì)技术演绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为(wèi)代表的高端制造(zào)业资产经历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预(yù)期、国际关系(xì)不(bù)确定的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是高(gāo)端(duān)制造(zào)业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出(chū)了前(qián)十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对(duì)市(shì)场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的(de)态度，随(suí)着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注重基本(běn)面(miàn)和估(gū)值的(de)匹配(pèi)度(dù)。对(duì)本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特(tè)点来(lái)说，当前市场的参与资金(jīn)方(fāng)呈现(xiàn)复(fù)杂多样(yàng)的趋(qū)势，收益(yì)预期的时间维度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因(yīn)此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会(huì)可预(yù)见(jiàn)地(dì)加(jiā)大。这对于(yú)投资(zī)人而言，在新信(xìn)息的处(chù)理上提高(gāo)了难度，短(duǎn)期内基本(běn)面估值匹配的压(yā)力(lì)也会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最(zuì)重要的选择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如何(hé)调整投(tóu)资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理的易方(fāng)达新经(jīng)济基金中回(huí)顾(gù)一季度市场行情时表(biǎo)示，一(yī)季度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和(hé)复苏，由于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民消费(fèi)和企业(yè)投资(zī)的信(xìn)心恢(huī)复会有一个(gè)过(guò)程，因此短期(qī)持续(xù)加杠(gāng)杆的动力不强，复(fù)苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平(píng)息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当(dāng)下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一(yī)步增强了(le)未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无处安放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内容(róng)生成(chéng)）”和(hé)部(bù)分国企相关板块获(huò)得(dé)了边际资金的(de)巨(jù)量涌(yǒng)入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集(jí)中的(de)调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘到(dào)基(jī)本面驱动(dòng)的投资(zī)主线，本基金一季(jì)度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行(xíng)业上用医药(yào)替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一些(xiē)由于短期基本(běn)面一般或者机(jī)构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值(zhí)空间较大的(de)中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今(jīn)年一季度退出该(gāi)基金(jīn)前十大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新(xīn)进前五大重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季度唯一(yī)一只仍保留(liú)在前(qián)十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓(hào)在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二(èr)大重(zhòng)仓股退居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化工龙头(tóu)中的(de)巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个股一季度新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国微、宁德时(shí)代也(yě)退出(chū)前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方向上非常认(rèn)同其很可能是一次全新的(de)技术(shù)革命，将(jiāng)极大(dà)提升全社会的生(利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗shēng)产效率，但客观上我(wǒ)们当下的(de)研究认知还不具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太符合我们(men)“以相对(duì)合理的(de)价(jià)格买入预(yù)期(qī)收(shōu)益率(lǜ)更高的资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因此会(huì)选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对产业(yè)和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价(jià)，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即(jí)期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获(huò)得超额(é)认知、并最终(zhōng)映射到(dào)投资上来获得内(nèi)啡肽。投资(zī)和(hé)人(rén)生一样，每天都(dōu)可以做(zuò)选择，但终其(qí)一(yī)生最重(zhòng)要的其(qí)实也就是那三、五次(cì)，我们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场获得(dé)了更多(duō)实质性认同的声音(yīn)和举动；国内主要(yào)城市(shì)的(de)一(yī)二手(shǒu)房(fáng)销售(shòu)持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库(kù)存周期的(de)尾段，我们(men)可能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存(cún)量博弈的(de)困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券商(shāng)、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依(yī)旧位居富国天(tiān)惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进(jìn)入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务(wù)为核心(xīn)的高科技服务企业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大网络(luò)、大(dà)服务、大样本和(hé)大数据”等资源(yuán)优势(shì)，为全国各级医(yī)疗机构提供领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础(chǔ)化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日(rì)，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退(tuì)出(chū)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季(jì)报中回顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一季度实体经(jīng)济(jì)进入了(le)复苏(sū)的(de)阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济(jì)指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施的一些(xiē)收缩(suō)性行(xíng)业监(jiān)管政策放松管制的迹(jì)象确认。投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈现的复苏(sū)力(lì)度(dù)还(hái)不(bù)是很强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是(shì)积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视的是(shì)市场的整(zhěng)体估值(zhí)依然(rán)处(chù)于(yú)长(zhǎng)周期(qī)中很有吸引力的(de)位(wèi)置(zhì)，当(dāng)下权益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相信现在所面(miàn)临的重(zhòng)重困难终将(jiāng)找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对(duì)应的预期回报水平的是相当(dāng)合(hé)适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力(lì)于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披(pī)露(lù)时反复强调(diào)，我们并不具备精确预(yù)测(cè)市场短期(qī)趋势的可(kě)靠(kào)能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有(yǒu)远大(dà)前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待公司(sī)自身创造价(jià)值(zhí)的实现和市(shì)场情绪在未(wèi)来某个时点的周期性回(huí)归。个(gè)股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结(jié)构完善、管(guǎn)理层(céng)优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在未来为投(tóu)资者创造(zào)价(jià)值。分享(xiǎng)企业自(zì)身(shēn)增长带来(lái)的资本市场收(shōu)益是(shì)成长(zhǎng)型基金获取回(huí)报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费(fèi)板块的基金(jīn)经理，手握700多亿(yì)“重金(jīn)”的(de)刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块变化不(bù)大。他在景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度(dù)组合(hé)仓位和行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择时(shí)的(de)投资风格，保(bǎo)持(chí)合同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高仓位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三(sān)大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度(dù)最大，一季度(dù)环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一(yī)季度，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预(yù)期变化对国(guó)内资(zī)本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低(dī)，意味着高利率环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事(shì)件导致中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外(wài)风(fēng)险事件，股票(piào)市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年主要(yào)宏观背景。经济运行(xíng)正(zhèng)常化需要(yào)一个(gè)过程，特别(bié)是居民和(hé)中(zhōng)小企(qǐ)业，需要时间修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化(huà)，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今年大(dà)概率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公(gōng)布的社融(róng)和地(dì)产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望(wàng)进(jìn)入上行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底(dǐ)层资产问题不大(dà)，海外(wài)央行及(jí)时(shí)救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融危机的风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风险(xiǎn)并(bìng)存(cún)，处理难度较大(dà)，这(zhè)也(yě)意味着全(quán)球无风(fēng)险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可(kě)能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了继续(xù)关(guān)注整(zhěng)个经济体发(fā)展状况之外，我(wǒ)们(men)可以将目光更多(duō)放(fàng)在微观企(qǐ)业层面。可以看(kàn)到很(hěn)多公司在过去(qù)几年始终做(zuò)正确的事(shì)，经营(yíng)效率提升，逆境中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看微观企业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻(xún)找投资机会。期待为持有人(rén)创造良(liáng)好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗