大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近平(píng)主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待(dài)，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科(kē)技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的(de)第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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