个人养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市(shì)和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了(le)解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金。据(jù)人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)负(fù)责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货(huò)架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的(de)认知(zhī)、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客(kè)户(hù)特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的理由(yóu)，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名(míng)高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合(hé)个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的规模(mó)相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户(hù)形(xíng)成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合配置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等(děng)问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一(yī)定经营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人(rén)养老金是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资(zī)组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括(kuò)养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站(zhàn)式个(gè)人(rén)养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群(qún)情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的(de)中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能(néng)较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策(cè)要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不少本来不(bù)想开户(hù)的(de)年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了(le)解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取(qǔ)决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的(de)时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求的资产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合(hé)金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人(rén)在(zài)我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(li磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子àng)和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和(hé)经济状况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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