北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为(wè2016年是什么年i)，如果(guǒ)他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我(2016年是什么年wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思(sī)维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取(qǔ)代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他们(men)改变(biàn)了很多次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那(nà)些制造(zào)问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们(men)未来(lái)的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的(de)保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多(duō)地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实(shí)经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们一(yī)直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉企业(yè)的(de)技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲2016年是什么年特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不(bù)会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分(fēn)原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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