财(cái)联社记(jì)者近期从行业(yè)内了解(jiě)到(dào)，信贷(dài)市(shì)场需(xū)求低迷持续之(zhī)下，部分(fēn)银行(xíng)出现了贷款最(zuì)优(yōu)惠利率与同(tóng)期理财收益(yì)率倒挂或接近(jìn)倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了(le)，但投(tóu)放依旧比较难。房贷和前十年比(bǐ)那都是放不出去的(de)。”4月25日(rì)，中部一家大型城商行相关(guān)负责人(rén)对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并(bìng)非(fēi)个案。4月(yuè)26日，财(cái)联社记者(zhě)向兴业、广发等多家银行了解(jiě)到，当(dāng)前抵押贷款最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情况相比(bǐ)，贷款利率水平仍在进一步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益标(biāo)准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日(rì)）全市(shì)场共新发了661款理财产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封(fēng)闭式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财(cái)子负责人对(duì)财联(lián)社记(jì)者表示，正常(cháng)情况下贷款(kuǎn)利率(lǜ)要高于(yú)理财收(shōu)益(yì)，否则会(huì)形成套(tào)利空(kōng)间(jiān)。近期出现的收益率倒挂的情况(kuàng)的确多年来少见。这种情况本质上反映实体经济需求(qiú)不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高的理财收益(yì)率

　　4月23日，央(yāng)行国际司(sī)司长金中夏对外表示，人(rén)民银行认真贯彻党中央(yāng)、国务院决(jué)策部署，采取了很多措施做(zuò)好金(jīn)融支持稳外贸工作(zuò)。首(shǒu)先(xiān)是降低实体经济融资(zī)成(chéng)本。2022年，我国企业贷款加权(quán)平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比较低的(de)水平。

　　而上周(zhōu)，央(yāng)行(xíng)一季度(dù)金融统计数据发布会上公(gōng)布的数据显示，3月份银行体系新发(fā)企业贷加(jiā)权平均利(lì)率同比(bǐ)下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系新发企业贷(dài)款加权平均利率水平，并没(méi)有考虑区(qū)域差异。财联社记者注意到，在部分资(zī)金充裕的一线城(chéng)市利率(lǜ)水(shuǐ)平下(xià)沉更快，比如(rú)央行营管部早在2月份即表示，去年12月(yuè)份，北京地区新发放(fàng)企业贷款加权平均利(lì)率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际(jì)最新报告分析认为，一季度的贷款需求非常好，央(yāng)行今年一季(jì)度公(gōng)布的贷款需(xū)求(qiú)指数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来(lái)的最高值。但最近(jìn)贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴现(xiàn)利率下降(jiàng)，表示银行贷款需求(qiú)较差，需要购买票据来(lái)填充贷(dài)款(kuǎn)额度。

　　与新发放贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)当前的不景气形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比的是，一季度(dù)理财市场的收益率却在节节(jié)回(huí)升(shēng)。普(pǔ)益(yì)标(biāo)准(zhǔn)数据(jù)显示(shì)，截至2023年1季(jì)度末(mò)，理财公司存(cún)续理财产品14892款，占(zhàn)全市(sh10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码ì)场存(cún)续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司(sī)存续开放式固(gù)收(shōu)类(lèi)理财产品(pǐn)（不含(hán)现(xiàn)金管理类(lèi)产品(pǐn)）的近1个月年(nián)化收益率的平均水(shuǐ)平为4.00％，环(huán)比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金固收(shōu)最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，4月24日封(fēng)闭(bì)式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至(zhì)去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与1年期AAA级中票、存单(dān)利差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便与新(xīn)发理财产品收益率相比，当前银行(xíng)新(xīn)发(fā)贷款的利率也不占优。普益标准(zhǔn)监测数据(jù)显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新发理财产品中，开放式产品平均(jūn)业绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭式产品平均业(yè)绩比(bǐ)较基(jī)准为3.66％。

　　业(yè)内：要(yào)警惕(tì)资(zī)金出现空转套利可(kě)能

　　多位受访(fǎng)金融行业(yè)人士对记者(zhě)表示，当前新发贷款(kuǎn)利率和理(lǐ)财收益率之间出(chū)现倒(dào)挂(guà)是(shì)多年(nián)来罕见的(de)情况。部(bù)分人士认为(wèi)，应该警惕(tì)当前(qián)非对(duì)称利率政(zhèng)策之下，贷款、存款和(hé)金融市场之间出(chū)现收益“套利”空间的(de)可能。

　　融360数字(zì)科技研究院(yuàn)分析师(shī)刘银平对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示，理财产(chǎn)品收益(yì)率超(chāo)过银行贷款利率，可能会给部分(fēn)客户(hù)钻空(kōng)子的机会，从银行那里获取的低息贷款没(méi)有投入实际经营，而(ér)是拿去(qù)购买收益(yì)率更(gèng)高(gāo)的(de)理财产(chǎn)品，导致资金空转，前几年(nián)结构性存款(kuǎn)市(shì)场曾存在这(zhè)种现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目(mù)前理(lǐ)财产(chǎn)品业绩比(bǐ)较基准不(bù)代表实际(jì)收益率，净值是(shì)不断波动的(de)，不会一直上涨，实际(jì)上，理(lǐ)财产(chǎn)品向净值化转型之后(hòu)对企业的吸(xī)引(yǐn)力有所减弱。

　　上(shàng)海金融与(yǔ)发展实(shí)验室主(zhǔ)任(rèn)曾刚对财联社记者表示，理财收(shōu)益(yì)与金融(róng)市场利率相对应，出现(xiàn)倒挂的情况主要是(shì)即期的贷款利率与发行当期定价的理(lǐ)财收益(yì)率的差异，在市(shì)场利率(lǜ)快速下行的时(shí)容(róng)易出(chū)现这种收(shōu)益率不(bù)同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷(dài)款利率继续下行(xíng)，意味着当期发行的理财产品的(de)收益率会同(tóng)步下降(jiàng)。从这一个角度来看，未(wèi)来一(yī)段时间的理财产品收益率会进入下行通(tōng)道。

　　这一判(pàn)断得(dé)到银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行(xíng)负责人对财联社表示，该行已经(jīng)关注到理财收益和(hé)存贷款利(lì)差的情况，理财与贷款利率差距过大必然引发资金空转套利，这与(yǔ)货币政策初衷不符。估计下一步理财产品收益(yì)水平要降低(dī)到3％以下(xià)。

　　一家(jiā)头(tóu)部(bù)银行理财子负责人对(duì)财联(lián)社(shè)记(jì)者表示(shì)，考虑到理财产品底层(céng)资产大多数为债券(quàn)，而债券市场发行人大多是大型企业(yè)，理论(lùn)上其(qí)收益率比(bǐ)个贷是要低一个等(děng)级。

　　“道理很简单，个人的(de)信用等级(jí)比大(dà)型企业要低，所以个贷的(de)定价(jià)理(lǐ)论上要(yào)比(bǐ)理财收益率高才对。现在(zài)出(chū)现个贷定(dìng)价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人部门(mén)当前的信贷需(xū)求不足，没(méi)有什么人想贷款，导致资金空转，这也是(shì)近年(nián)来比较罕见(jiàn)的情况。”该负(fù)责人表示(shì)。

　　该人士同样认(rèn)为，如果(guǒ)贷(dài)款定价(jià)持(chí)续下行未来(lái)新发理财产品收益率(lǜ)也会回(huí)落。“市场对利率走势的预(yù)期是一致的，新发的(de)收益(yì)率未来会下来，近期整体的(de)趋势(shì)也是这样。一些存(cún)量的产品年化收(shōu)益率近(jìn)期(qī)大幅(fú)上行(xíng)，主要是因为(wèi)底层资产是去(qù)年利率高位时候拿的，在利率(lǜ)走(zǒu)低预期下(xià)，其净值(zhí)表现就会向上拉(lā)。”

　　息差承压将推动存(cún)款利率进(jìn)一(yī)步下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)访银行人士对财联社(shè)记者称(chēng)，当前贷款端定(dìng)价(jià)疲软(ruǎn)的现状，也(yě)是(shì)有(yǒu)关方面不断出手规范存款利(lì)率的核心动因(yīn)。10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码

　　4月25日，前述(shù)中部地(dì)区大(dà)型城商(shāng)行负责人对记者表示，在贷款定价上不去(qù)的情况下(xià)，未来存款利率持续下行应该是(shì)大趋(qū)势，否则银行净(jìng)息(xī)差承(chéng)受(shòu)的压力(lì)将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之前(qián)理财波动的影响还没完(wán)全消除，很多客户的资金还没(méi)有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点认为，一旦第(dì)二季度贷款需求(qiú)走(zǒu)弱得(dé)到确认(rèn)，意味(wèi)着贷(dài)款(kuǎn)利率依然有下降(jiàng)的可(kě)能(néng)性和(hé)空间(jiān)，银行息(xī)差水平面(miàn)临更(gèng)艰难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度显示，截至3月末(mò)，该行净利(lì)息收益率和净利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一(yī)峰团队最新(xīn)研报认为(wèi)，未来(lái)存款市场成本管控(kòng)仍有后手牌，“类(lèi)活期”存(cún)款(kuǎn)是重要抓手(shǒu)。其预计，后续(xù)对于存款定价自律(lǜ)管理的手段(duàn)包括但不(bù)限于以下(xià)三个方(fāng)面。首先，协(xié)定存款、通知(zhī)存款等创新类活期存款有可能(néng)将纳入自律机制(zhì)管理(lǐ)。现阶(jiē)段，对核心(xīn)定期存(cún)款(kuǎn)而言(yán)，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类活(huó)期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将对这类产品(pǐn)比(bǐ)照活期存款进行规范；其次(cì)，同业存款套壳协议(yì)存款需继续纠正；最后，期权价(jià)值过(guò)低的“假”结(jié)构性存款仍须规范，后续或将结构性存款的（保底收(shōu)益+期权价值）合计同时纳入自律机制(zhì)上限，进一步压(yā)降结构性存款利率(lǜ)。

　　王一峰团队测算(suàn)认(rèn)为，如果全部企(qǐ)业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平(píng)，则上市银行企业活期存款成本10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码(běn)率加权(quán)平均降幅在30bp左右，将提振息差(chà)5.5bp左右，影(yǐng)响(xiǎng)上(shàng)市(shì)银行营收增(zēng)速2.3pct。

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