金融界5月16日消息 国新办今(jīn)日上午举行(xíng)4月(yuè)份国民经济(jì)运行(xíng)情况新(xīn)闻发布会。现场(chǎng)有记(jì)者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比表现均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些(xiē)？国家(jiā)统计局(jú)如何看待未(wèi)来的走势？

　　国家(jiā)统计(jì)局新(xīn)闻发言(yán)人、国民经济综合(hé)统(tǒng)计司司长付凌晖(huī)回应称(chēng)，当(dāng)前价格低位(wèi)运(yùn)行主要是(shì)阶段性的(de)，当(dāng)前中国经济不存(cún)在通缩，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年(nián)以(yǐ)来，CPI同比涨幅总体(tǐ)上(shàng)是回落(luò)的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走低主(zhǔ)要(yào)是(shì)一(yī)些阶段(duàn)性因素影响。

　　一是(shì)食品价格的(de)回落。随着气温的转(zhuǎn)暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应增(zēng)加，市(shì)场价格有所(suǒ)回落。同(tóng)时，生猪市(shì)场供应(yīng)总(zǒng)体(tǐ)是充足的。进入4月份(fèn)以后，猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)进入淡(dàn)季(jì)，猪肉价格下行，也带动了食品价(jià)格(gé)的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落(luò)2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今(jīn)年以(yǐ)来，受(shòu)到世界(jiè)经济(jì)复苏乏力、全球能源(yuán)价格总(zǒng)体上趋于回(huí)落，对国(guó)内居民消费汽柴油价格输出型影响显现(xiàn)，4月份(fèn)CPI中，能源(yuán)价(jià)格同比下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三(sān)是国(guó)内部分耐用消(xiāo)费品降价促销。今(jīn)年以来，受(shòu)到汽车优惠(huì)补贴(tiē)政策去(qù)年底到(d阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译ào)期影响，国六B的排(pái)放标准在今年(nián)7月份(fèn)切换，车企(qǐ)降(jiàng)价促销力(lì)度(dù)加大，带动了价格的下行。我(wǒ)们看到，4月份燃油(yóu)小(xiǎo)汽车价格环(huán)比(bǐ)还在下降(jiàng)。

　　四是上年同期(qī)对(duì)比基数走高。上年同期受到疫情(qíng)冲击，猪肉(ròu)价(jià)格(gé)进入到上涨(zhǎng)周期等(děng)因(yīn)素的影响，食(shí)品价格涨幅扩大。同(tóng)时，由于国(guó)际地缘政治冲突、全球疫情影响，去年国际油价高(gāo)涨，带动(dòng)了CPI中能源价格上升。在(zài)这些因素共同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份(fèn)扩大0.6个(gè)百分点。

　　付(fù)凌晖指出，在(zài)价格中食品和能源由于受(shòu)到短期(qī)因素影响，往往波动会比较大，看(kàn)价格总体的状况，更重要的还要看核心(xīn)CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上(shàng)涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相同(tóng)，总体保持(chí)基(jī)本稳定。从(cóng)核心CPI目前的情况来(lái)看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的原(yuán)因是服务(wù)需求仍在恢复中(zhōng)，相关价格涨(zhǎng)幅跟过(guò)去相比偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经济社会恢复常态化运行，服务(wù)需求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务(wù)价格涨幅有(yǒu)所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个月回升。未来(lái)随着服务消(xiāo)费(fèi)需求带动增强，价格回升也会推(tuī)动(dòng)核心(xīn)CPI涨幅回归到合理(lǐ)的(de)水平。

　　付凌晖(huī)指出，从(cóng)PPI情况来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来受到(dào)国内(nèi)外多重因素影响，PPI同比降幅连续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以(yǐ)下(xià)几个：

　　一是国际输入性因素影响。我(wǒ)国部分大宗商品价格与国(guó)际市场(chǎng)联系比(bǐ)较(jiào)紧密(mì)，今年以来受到世(shì)界(jiè)经济恢复乏力影响，国际(jì)大宗商品价格走低、国(guó)内石油(yóu)、有色价格出现下降，4月份石油和(hé)天然气开(kāi)采业价格下降16.3％，化学原料和化学制品业(yè)价格(gé)下降9.9％，有(yǒu)色金属冶炼和(hé)压延加工业(yè)价格下(xià)降8.6％。

　　二是部分行业(yè)市场需求不足。经济恢复常(cháng)态化运行以后，部分行业产能(néng)供(gōng)给(gěi)充(chōng)裕，但市场需(xū)求相(xiāng)对(duì)不足(zú)，价格有所(suǒ)下降(jiàng)。比(bǐ)如煤炭产能继(jì)续释放，进口持续增加，而电煤需求季节性减少，市(shì)场进(jìn)入(rù)淡季，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤炭(tàn)开采(cǎi)和洗选(xuǎn)业(yè)价格下降9.3％。我国(guó)钢材产能比较(jiào)充足，而市场(chǎng)需(xū)求还在恢(huī)复中，价(jià)格出现下降(jiàng)，4月份黑色金属冶炼和压延(yán)加工业价格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下拉(lā)影响(xiǎng)加大。4月份(fèn)上年价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百分(fēn)点(diǎn)，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段情况来看，国际输入性(xìng)影响(xiǎng)还(hái)会持续，国内市场需求仍在(zài)恢复中，部(bù)分工业品价格短期(qī)下行情况(kuàng)还会延(yán)续。但是(shì)随着(zhe)国内经济(jì)恢复，市场(chǎng)需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步(bù)回升。

　　央行报告：当前我国(guó)经济没(méi)有出现通缩

　　值(zhí)得注意的是，昨(zuó)天央(yāng)行(xíng)发布的一季(jì)度货币(bì)政策报告(gào)也提(tí)及通缩(suō)。报告提到，我国(guó)通胀水平处于温和区间。过(guò)去一(yī)年、五年和十年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物(wù)价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)阶(jiē)段性回落，主(zhǔ)要与供需恢复(fù)时(shí)间差和基数(shù)效(xiào)应有关(guān)。我国(guó)经济运行开(kāi)局良好，同时通胀保(bǎo)持温和(hé)，CPI涨幅逐月下行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个(gè)月(yuè)运行在负值区间。

　　总的看，若经(jīng)济保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性回落的影(yǐng)响不宜夸大(dà)。

　　本(běn)轮(lún)物价回(huí)落客观上(shàng)有以下因素：

　　一(yī)是供给能(néng)力(lì)较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有(yǒu)力支持下，国内生(shēng)产(chǎn)持续加快恢复，PMI生产分项保持在较高景气区间；农副(fù)产品生产稳定(dìng)、物流(阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译liú)渠道畅通，也保证了居(jū)民“菜篮子”“米袋(dài)子”供应充足(zú)。

　　二是需求复(fù)苏偏慢。实体经(jīng)济生产、分(fēn)配(pèi)、流通、消费等环节(jié)本身有个过(guò)程(chéng)，加之疫情的(de)“伤(shāng)痕效应”尚未消退，居(jū)民超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)的转化受收入分配分化、收入预期不稳等制约，特别是(shì)汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也(yě)一定程(chéng)度影(yǐng)响(xiǎng)当期消费。

　　三(sān)是基数效应明显。去年(nián)国际油价一度逼(bī)近140美(měi)元大关，今(jīn)年以来已回(huí)落至80美元(yuán)附近，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃料的(de)同比增速走低；疫情(qíng)扰动(dòng)使得(dé)去年3月鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观经(jīng)济数(shù)据同样存在(zài)明显(xiǎn)基数效应(yīng)，去(qù)年二季度受(shòu)疫情冲击(jī)GDP同比降(jiàng)至(zhì)0.4％，低基数作用下今年二季(jì)度GDP增速可能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保持低位，主要受去(qù)年同期CPI涨幅基(jī)本(běn)在2.5％左右的高基(jī)数(shù)影(yǐng)响。但(dàn)要看(kàn)到，随着基数降低，特别(bié)是(shì)政策效应(yīng)将(jiāng)进一步显(xiǎn)现，市场机制发挥充分作用，经(jīng)济内生动力(lì)也在增强，供需缺口有望趋于弥合(hé)，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末(mò)可能回升至近(jìn)年均(jūn)值水平附近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经济没有出现通(tōng)缩。通缩(suō)主要指价格持续负增长，货(huò)币供应量也具有(yǒu)下降(jiàng)趋势，且通常伴随经济衰(shuāi)退。我(wǒ)国物价仍在温和(hé)上涨，特别(bié)是核心CPI同比(bǐ)稳定(dìng)在(zài)0.7％左右(yòu)，M2和(hé)社融(róng)增长相对较快，经济运行持(chí)续(xù)好转，不(bù)符合通缩的特征。

　　中(zhōng)长期看，我国经济总供求基本平衡，货币(bì)条件合理(lǐ)适度，居(jū)民预(yù)期稳定，不存在长期(qī)通缩或(huò)通胀的基础(chǔ)。

　　国金宏观(guān)：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通缩(suō)是个伪(wěi)命题，担(dān)忧大可不(bù)必

　　物价是(shì)经(jīng)济短(duǎn)周期波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评(píng)判经济进(jìn)入“通缩”。过往经验显示(shì)，经济(jì)的周(zhōu)期(qī)性波动主(zhǔ)要由(yóu)需求(qiú)驱动，物价跟随需求(qiú)变化而变(biàn)化，使得物价变化滞后经(jīng)济1-2季度左右；经济复苏(sū)初期，需求(qiú)才刚刚开始修复(fù)，对价格的提振(zhèn)尚不明显，使得物(wù)价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先(xiān)指(zhǐ)标持(chí)续(xù)修复，显示经济处于复苏初期(qī)。以企业中长(zhǎng)期资金来源刻画的有(yǒu)效社融(róng)增速，去年9月以来持续回升(shēng)，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个(gè)季度(dù)左右的经验规律，本轮信用扩张会带动经(jīng)济在2023年初(chū)见底回(huí)升，1季度经济指标已有所体现。

　　年(nián)初以(yǐ)来物价(jià)的回落，受基数、供给和外需等影响(xiǎng)较(jiào)大(dà)；伴随拖(tuō)累减弱(ruò)、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或(huò)在年中前后开始抬(tái)升。除去(qù)年基数较(jiào)高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等(děng)价(jià)格逐步(bù)抬升。伴随拖累减弱、需求支(zhī)撑增(zēng)强，CPI即将底部回升、PPI在年(nián)中前后开始抬升。

　　二问：资(zī)金空转(zhuǎn)加剧(jù)，政(zhèng)策托底(dǐ)无用？周期启(qǐ)动(dòng)，渐入佳境(jìng)

　　经济复苏初期(qī)，资金存在一定空(kōng)转较(jiào)为(wèi)常见。经(jīng)验显示，资金空转多发生在经(jīng)济回(huí)落、货币(bì)明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)阶段(duàn)，部分资(zī)金滞留在金融体系，使(shǐ)得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类(lèi)似特征(zhēng)；有所不(bù)同的是(shì)，当前资金多滞留在银行体系、而不是非(fēi)银(yín)金融机(jī)构，与居(jū)民理财回表、购(gòu)房(fáng)偏弱带来的居民与企业之间信用派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳(wěn)增长思路不(bù)同，使(shǐ)得(dé)信用派生驱动和表征不(bù)同(tóng)过往，企(qǐ)业有效信用派生自去年9月以来持续改善(shàn)，而房地产相关融资拖累总体信用(yòng)派生。传统(tǒng)周(zhōu)期下(xià)，信用(yòng)扩张以房地产驱(qū)动为主，使得居(jū)民贷款增长(zhǎng)明显快于企业；相(xiāng)较之(zhī)下，本(běn)轮信用修复主要靠(kào)企(qǐ)业融资扩(kuò)张，有(yǒu)效(xiào)社融从去年9月(yuè)开始持续回(huí)升(shēng)，而居(jū)民信贷一度拖累社(shè)融回落。

　　本轮信用(yòng)派生带来(lái)的经(jīng)济效应不同(tóng)过往，有效信用派生对企业行(xíng)为的支持(chí)已开始(shǐ)显现。去年3季度以来，资金加速流向制造(zào)业，而房地产相关融资(zī)显著弱于以往(wǎng)，使(shǐ)得制造业(yè)投资表现显著强于房(fáng)地产；伴随融资的持(chí)续改善，企业(yè)资本(běn)开支在1季(jì)度有所扩大。但房(fáng)地产“缺位(wèi)”，压低(dī)了信用派生(shēng)和经(jīng)济(jì)增长的弹性(xìng)。

　　三问(wèn)：中观数(shù)据已(yǐ)现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症”或被过度渲染

　　高频指(zhǐ)标报复性反弹(dàn)后走(zǒu)弱，主要(yào)缘于场景(jǐng)恢复的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的(de)存在，使得大家(jiā)容易(yì)产生悲观情绪。疫情(qíng)政策调整，放大了“春(chūn)节效应”带来(lái)的经(jīng)济波(bō)动，部分高(gāo)频指标报复性反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)出现走(zǒu)弱的迹象。其(qí)中，偏消费(fèi)端的活动多在2月底(dǐ)之后(hòu)走弱，偏生产端(duān)略晚一(yī)点，导致宏观数据屡超(chāo)预(yù)期(qī)的同时，市场信心反其道(dào)而行(xíng)之(zhī)。

　　内(nèi)生动能的修复已然(rán)开(kāi)始，消费动能或被低估，前半程靠居民出行和企业消费，后半程靠(kào)居民消费(fèi)能(néng)力的恢复。出行意(yì)愿的持续改善、企业经营活(huó)动正常化(huà)等，皆指向场景恢复带来的消费修复持续性和(hé)弹性不宜(yí)低估(gū)；批发零(líng)售、住宿餐饮等服务业，及稳(wěn)增长相(xiāng)关行业招(zhāo)工需求(qiú)在(zài)逐步(bù)修复，有(yǒu)助于(yú)推动收入与消费的正循(xún)环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地产大周(zhōu)期向下已(yǐ)是共识，地产链(liàn)条修复会(huì)弱于传统(tǒng)周期；但(dàn)小周期(qī)超(chāo)调后的修复(fù)出(chū)现一些“积极”信号。1）高能级(jí)城市地产供给增多、质量改善(shàn)，利于需求释放、形(xíng)成供需“正向(xiàng)循环”；2）中西(xī)部地区(qū)棚改加码(mǎ)（可比口径(jìng)增(zēng)长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有(yǒu)利于稳定低能级城(chéng)市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译