分析人(rén)士(shì)称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规(guī)定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风(fēng)险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管(guǎn)理等(děng)多方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能(néng)力(lì)和透明(míng)度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能(néng)会对(duì)部分追(zhuī)求高收益(yì)的投资(zī)者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币(bì)市场基金是指因基金资(zī)产规模较大(dà)或(huò)者投(tóu)资者(zhě)人数较多、与其(qí)他金融机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能(néng)对资本(běn)市场和金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金满足(zú)下列任一条件的，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主(苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗zhǔ)动向中国(guó)证监会报告(gào)：基金(jīn)资产净值连续20个交易(yì)日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额(é)持有人数量(liàng)连续(xù)20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符(fú)合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额(é)持有人户数来(lái)看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量(liàng)大于5000万个(gè)的(de)货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需(xū)要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险防控(kòng)与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理和产品合规性，提(tí)高产品(pǐn)的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的(de)逐步落地(dì)，回归本源(yuán)的主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人(rén)应(yīng)当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服务(wù)、风险管理与(yǔ)危机应对等(děng)方面的(de)能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币市场基(jī)金管理规模相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的(de)基金(jīn)经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间(jiān)接与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的规模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要(yào)满足多项要(yào)求。例(lì)如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的同一(苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗yī)商业银行(xíng)发(fā)行的金融工(gōng)具占基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合(hé)计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余(yú)期限不(bù)得超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比例不得(dé)超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额申(shēn)购申(shēn)请，避(bì)免出(chū)现接受单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其(qí)持(chí)有份(fèn)额超过基金总份(fèn)额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的(de)重要举措。部分(fēn)货币(bì)市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金融市场的(de)流动性安(ān)全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论是从考核(hé)机(jī)制，还(hái)是从投资比例(lì)、久期(qī)、可变现资(zī)产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险的能力(lì)将进一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)类似的流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)和监督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评(píng)估重要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合理有效的(de)风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性(xìng)等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部(bù)门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风险应对预(yù)案等对重要货币市(shì)场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可能会(huì)对一(yī)些(xiē)追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能(néng)会导致(zhì)一些货币基金规(guī)模较小的产品退出(chū)市场，投(tóu)资(zī)者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对于其(qí)他资(zī)管产品，货币市场(chǎng)基金具(jù)有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低的特(tè)点。部分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基金如出现风(fēng)险事件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金(jīn)的(de)资产(chǎn)安全(quán)要求，有利于保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益(yì)。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场基金的(de)规范(fàn)化、标准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资分(fēn)散化、安全(quán)化(huà)程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基金名录内(nèi)，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量的(de)潜在(zài)背(bèi)书因素之一(yī)。预计全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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