钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的(de)“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月(yuè)时间极(jí)速腰斩(zhǎn)顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解。即(jí)便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射的是市(shì)场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多(duō)月(yuè)，规划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如(rú)何(hé)让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子(zi)电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度较(jiào)低(dī)，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电(diàn)才(cái)作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视(shì)。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日(rì)中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示(shì)，公司拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控(kòng)股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召(zhào)开电话会(huì)议，向合计64名(míng)分析师(shī)和个人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目中试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计(jì)划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价(jià)的前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往往在公告披(pī)露后录(lù)得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报(bào)28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会并在《投(tóu)资者关系活(huó)动记录(lù)表》中对外(wài)发布(bù)钠电(diàn)池业务未(wèi)来规(guī)划、技(jì)术(shù)水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注函(hán)回复的(de)公告》补充(chōng)披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价“过(guò)山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此前(qián)对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置及厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息(xī)，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土(tǔ)地(dì)，用(yòng)30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要(yào)更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输(shū)入(rù)类设备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具(jù)体包括笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠(shǔ)标(biāo)等(děng)输(shū)入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司(sī)归母净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏(fá)力(lì)可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿(ná)出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项(xiàng)目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的(de)一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银团(tuán)申(shēn)请(qǐng)不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根(gēn)据最新的调研记(jì)录，“截至目(mù)前(qián)，牵(qiān)头银行(xíng)已审批(pī)通过，参团银行处(chù)于(yú)正(zhèng)常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年(nián)末(mò)全部竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)，达产(chǎn)达(dá)效后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除了资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心(xīn)还在(zài)其(qí)大干快上后产能(néng)如(rú)何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参(cān)数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电(diàn)的钠(nà)电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大佬(lǎo)们(men)已经走在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电(diàn)动车(chē)领域(yù)实现装车(chē)应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博(bó)新(xīn)能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合(hé)作(zuò)协议外，并(bìng)未官(guān)宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等多个(gè)领域(yù)”“公司钠(nà)离(lí)子电池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展送样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和(hé)订单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能(néng)源(yuán)事业部(bù)钠电池分析(xī)师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能(néng)大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池(chí)行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池是在此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全(quán)，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目(mù)前(qián)三元钠电(diàn)量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密度(dù)的也接近三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本(běn)相当；而(ér)由(yóu)于锂原料(liào)价(jià)格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后，规(guī)模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池正、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且随着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降本(běn)空间有望进(jìn)一(yī)步(bù)打开，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠(nà)电(diàn)产业规(guī)模化完成后，能(néng)和(hé)锂离子电池的成(chéng)本(běn)拉开差距，接近铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但能(néng)量密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离子电池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电(diàn)池在(zài)动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到客户的(de)价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过(guò)往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目的(de)实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工(gōng)业园区核心(xīn)区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区(qū)凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资(zī)金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实(shí)际效益与预计(jì)天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目(mù)就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-202顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解2年，该项(xiàng)目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目(mù)建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多(duō)时间过(guò)去了，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预期(qī)相去(qù)甚远。

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