一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(g送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由āo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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