北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注(zhù)的(de)巴菲特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回(huí)答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全球各地(dì)的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金(jīn)学家杨德(dé)龙如此分享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈(tán)到(dào)中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁(fán)荣(róng)发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国(guó)公司进行(xíng)过投(tóu)资部署，不过投资对象均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的(de)。相(xiāng)较于投(tóu)资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便(biàn)宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有一些(xiē)不(bù)确(què)定因素(sù)的(de)影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判(pàn)断(duàn)而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平(píng)均(jūn)（年化(huà)）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同时(shí)也在(zài)重金押(yā)注(zhù)能源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众银行(xíng)和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅(méi)隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融领域(yù)的持仓仍有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又进行了(le)行业筛选，还(hái)对海天味业等这类之前(qián)商品(pǐn)信誉受过(guò)不(bù)良影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)标准(zhǔn)的公司。

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　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒企表现出(chū)色，净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器行(xíng)业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三(sān)家企业的5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率表(biǎo)现(xiàn)略(lüè)显(xiǎn)逊(xùn)色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差(chà)来(lái)看，差距最大的是主营(yíng)集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH）吴亦凡资产多少亿，公(gōng)司最新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(s吴亦凡资产多少亿hàng)榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数(shù)的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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