作(zuò)者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家(jiā)统计局公布了4月份的通(tōng)胀(zhàng)数据：4月份居(jū)民消费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生(shēng)产者出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅(fú)收窄(zhǎi)，同比涨幅(fú)回落(luò)至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降(jiàng)，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱(ruò)。

　　3、4月(yuè)CPI同(tóng)比离转负仅一(yī)步之遥(yáo)，是否到(dào)了(le)需(xū)要担心通缩的时候？我们(men)认为(wèi)“通缩论”言(yán)过其实：一(yī)方面，今年初以来(lái)核心CPI有所反弹，意(yì)味着通缩压力正逐步缓解(jiě)；另(lìng)一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指(zhǐ)向当前经济(jì)仍(réng)在温和(hé)修复(fù)。下半年(nián)随着(zhe)生猪价(jià)格筑底回(huí)升、消费需求逐(zhú)步回(huí)暖，物价水平(píng)有望回归(guī)正常水平，通缩和通胀均不构成当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持(chí)平(píng)

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅(fú)较上月收(shōu)窄0.2个(gè)pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看，食品项仍是主(zhǔ)要(yào)拖累(lèi)，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月(yuè)核(hé)心(xīn)CPI环(huán)比(bǐ)回升0.1个百(bǎi)分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖(tuō)累。受(shòu)受(shòu)生猪产能充(chōng)足以及消(xiāo)费淡(dàn)季影响，猪肉价格环(huán)比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量(liàng)上市，带动(dòng)价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个(gè)pct。非(fēi)食品方(fāng)面，小长假出行需求(qiú)带动旅游(yóu)价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企(qǐ)降(jiàng)价促销以(yǐ)及国内(nèi)油价下降影响，交通工具及交(jiāo)通工具用燃料(liào)价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱(ruò)及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年600毫升等于多少斤水，800ml是多少水同期高(gāo)基(jī)数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国(guó)内生产资料、生(shēng)活资料价(jià)格环比(bǐ)分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行(xíng)业(yè)看，国(guó)际原油价格波动带动(dòng)国内油(yóu)煤(méi)加工、化学原料(liào)及制品相关行(xíng)业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不(bù)及预期影响，黑金采选(xuǎn)及冶(yě)炼、有色采选相关行业(yè)价格结束自去年底以来(lái)的强势表现，环(huán)比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能(néng)继持(chí)续释放、供(gōng)给相对充足的(de)影响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其实，关(guān)注核心通(tōng)胀

　　4月(yuè)CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一(yī)步之遥(yáo)，是否到了需(xū)要担心(xīn)通缩的时候？我们(men)认为，应当理性看待(dài)物价数(shù)据，“通缩(suō)论”言(yán)过600毫升等于多少斤水，800ml是多少水其实：一方面，去年下半年核心CPI同(tóng)比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来有(yǒu)所反(fǎn)弹，意(yì)味着通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波动区间，也指(zhǐ)向当前经济仍在(zài)温和修复(fù)。往(wǎng)前看(kàn)，去年二、三季度(dù)受疫情影响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)，高基数或对今(jīn)年后续CPI同(tóng)比读数(shù)持续造(zào)成(chéng)扰动。我们认为，应更多关注(zhù)环比变动情况以及核心CPI的走势(shì)。而随着(zhe)下半年生猪需求的(de)回(huí)升，以及中央(yāng)猪肉收储工作(zuò)的开展，生(shēng)猪(zhū)价(jià)格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回归至正常(cháng)水(shuǐ)平、整体(tǐ)将保持温(wēn)和上涨(zhǎng)态(tài)势(shì)，通(tōng)缩(suō)和通胀均不构(gòu)成当(dāng)前经济(jì)的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 600毫升等于多少斤水，800ml是多少水