昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资(z一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōn一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤g)大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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