北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务。虽然(r兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗án)我(wǒ)们(men)持有苹果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么多的失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金(jīn)成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的(de)新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，他们(men)的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一(yī)季(jì)度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供(gōng)可持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需(xū)要(yào)花任(rèn)何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世(shì)界(jiè)上(shàng)独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司(sī)的(de)文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录(lù)已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的地位(wèi)？”

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