财(cái)联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中200克等于多少毫升水，200克是多少ml水国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以200克等于多少毫升水，200克是多少ml水(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及(jí)相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年(nián)持(chí)有则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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