编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部(bù)为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选中还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其(qí)对这一类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导(dǎo)正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季(jì)度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这一领域(yù)中，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一(yī)环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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