编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)和蓝晓科(kē)技(jì)替(tì)换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依(yī)然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是(shì)微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的景怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数(shù)字(zì)经(jīng)济和新的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技(jì)创新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目前在(zài)管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于(yú)当季度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在(zài)当(dāng)季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块(kuài)的适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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