今年(nián)A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的(de)发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产业等(děng)多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系p>

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重(z反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系hòng)估这一投资主线(xiàn)；

　反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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