“一(yī)带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前观察(chá)的中国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线国(guó)家(jiā)总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在我国(guó)出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的(de)数(shù)据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算(suàn)是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)为什么球星都觉得梅西是最佳次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么球星都觉得梅西是最佳