昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低(dī)国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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