昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救)给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市(鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救shì)场预(yù)期二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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