一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会将(除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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