随(suí)着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股不朽的意思份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息不朽的意思、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目前的(de)生产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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