金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金(jīn)融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在(zài)合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外(wài)投资(zī)者在本机(jī)构(gòu)的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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