金融界5月(yuè)15日消息 央(yāng)行今日进行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标利(lì)率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面上，上(shàng)周五曾经有消息称本月MLF中标利率(lǜ)有可能下调，但是机(jī)构(gòu)分(fēn)析，央行行长易(yì)纲(gāng)曾(céng)在(zài)3月公开表(biǎo)示目前实际利(lì)率的水平(píng)是比(bǐ)较合(hé)适，且4月28日政治局会议对一(yī)季度的经济复(fù)苏给予充分肯(kěn)定(dìng)。

　　5月以来资(zī)金面(miàn)转松(sōng)，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机构杠杆率提(tí)升。5月是(shì)缴税大月，需要(yào)关注(zhù)下周缴税周对资(zī)金(jīn)面可能造(zào)成(chéng)的扰(rǎo)动。

　　此前媒体(tǐ)报道称，自5月15日起银行协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限将(jiāng)下调，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调(diào)幅度为30BPS，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)降幅为(wèi)50BPS。中信证券分(fēn)析，预计银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款利(lì)率上限的下调有助于缓解银(yín)行净息差偏(piān)窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏观研(yán)究(jiū)指出，近(jìn)期部(bù)分银行(xíng)调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，严格上(shàng)不算(suàn)降息，属于“利率市场化”的进一步(bù)深化(huà)。本轮存款利(lì)率调降背后的原(yuán)因，是(s宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价hì)储蓄偏高(gāo)、资金空转增(zēng)叠(dié)加(jiā)银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)。因此(cǐ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)客观上(shàng)可减(jiǎn)轻银行负债成本，但是这并不足以(yǐ)触发(fā)超额储蓄大(dà)规模转(zhuǎn)为消费及向金(jīn)融(róng)资产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存款利率，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年(nián)4月以来，河南、广东等多地中小银(yín)行（地(dì)方农(nóng)商行为主）发布公告下调人民币存款挂(guà)牌利率，下调幅(fú)度在10-45bp不等(děng)。据《经济观(guān)察网(wǎng)》等权(quán)威媒体报道，5月15日(rì)起银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)将(jiāng)下调，引(yǐn)发“降息潮”的热议。不过，作为我国利率(lǜ)体系(xì)的“压(yā)舱石”，1年(nián)期存款基准利率（整存整取）依(yī)然(rán)维(wéi)持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银行(xíng)存(cún)款利率调降严格(gé)意义上并非真的(de)降息(xī)。归根结底，本轮存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)也属于(yú)“利(lì)率(lǜ)市场化”的进一步深化。

　　（2）存(cún)款利(lì)率调(diào)降(jiàng)背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空转增叠加(jiā)银行净息差收(shōu)窄。一、2023年初的(de)人民币存款维持高位，居民(mín)储蓄释(shì)放速度较慢。因(yīn)此(cǐ)，存(cún)款利率(lǜ)调降背(bèi)景下，居民储蓄(xù)有望进一步流出，更多流向消费、房贷、资本市场等。二、资(zī)金杠杆抬(tái)升、空转加(jiā)剧。2023年(nián)3月降准以来，资金利率中枢回落(luò)，资金(jīn)杠杆明显抬升，资金(jīn)空转有所加剧。存款(kuǎn)利率调降一定程度上可以疏通流动性淤(yū)积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利率接连调降后(hòu)，银行净(jìng)息差大幅收窄(zhǎi)，尤其是(shì)城商(shāng)行、农(nóng)商行(xíng)，因此压降存款成本、规范吸储(chǔ)行为也(yě)属于大(dà)势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降客观上将减轻银(yín)行负债成本(běn)，但我们(men)认为，这并不足(zú)以(yǐ)触发超额储(chǔ)蓄(xù)大(dà)规(guī)模转(zhuǎn)为(wèi)消费及向(xiàng)金融资产(chǎn)流入；回归基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续(xù)，仍将(jiāng)利好高股息资产和长期国债。客观上，本轮(lún)银行下降(jiàng)存款利率的效(xiào)果(guǒ)与(yǔ)2022年4月、9月的效果类似，可以降低(dī)负债端成本，保(bǎo)护银行净(jìng)息(xī)差。当(dāng)前流动性淤积(jī)仍未缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率(lǜ)调降(jiàng)，理论上可以促使存款搬家，促使(shǐ)超额(é)储蓄流出，更(gèng)多(duō)转化为消(xiāo)费(fèi)。但我们(men)觉得(dé)刺(cì)激难度(dù)较大，倾向于认(rèn)为消费环(huán)比修复最快的时候已经过去(qù)。再回归经(jīng)济基(jī)本面来看(kàn)，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延(yán)续，意味着长端利率仍有(yǒu)望继续下探(tà宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价n)，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价