四(sì)大国有银行的(de)集体降息惊动市场，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮(lún)“降息潮”？

　　消息显示(shì)，5月15日（下(xià)周一）起银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构降幅(fú)为50BP。

　　记者(zhě)注意到(dào)，今年以来银行业(yè)已有三(sān)波(bō)存款利率下调(diào)，此(cǐ)前两(liǎng)次分别是：4月，多家中小银行(xíng)人民币存(cún)款利率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行跟(gēn)进“补(bǔ)降”。至此，4月以(yǐ)来已有至少(shǎo)20家(jiā)中小银行（含农村(cūn)信用合作(zuò)联(lián)社(shè)）下(xià)调(diào)人民币存(cún)款利率，调降幅度不(bù)一。

　　货(huò)币政策牵(qiān)一(yī)发而动(dòng)全身，与(yǔ)经济(jì)、就业、投资以及老百姓“钱袋(dài)子(zi)”都息息相(xiāng)关。那么，如何(hé)理解此次(cì)下调通(tōng)知(zhī)和协定存款利率(lǜ)？今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起是否(fǒu)等(děng)同于经济增(zēng)速放缓的信号？市场上关(guān)于企业、老(lǎo)百(bǎi)姓手(shǒu)中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点认为，本(běn)次(cì)存款利率(lǜ)新规主要基于三重考量。一是符合推进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)；二是对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；三是促进投资、消费，本(běn)次降息也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　不过也(yě)需要看(kàn)到的是，本次调降(jiàng)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款，都是针对特定(dìng)存取需求的客户，面(miàn)向(xiàng)范围(wéi)有限。据(jù)民(mín)生证券(quàn)宏观团(tuán)队测算(suàn)，通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定(dìng)存款在(zài)银(yín)行存款中占比(bǐ)不(bù)高，以(yǐ)四大行(x网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊íng)的单位通知存款为例(lì)，常(cháng)年只占企业存款总(zǒng)规(guī)模的3％-4％；招商证券银(yín)行(xíng)团(tuán)队的数据显示，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)等规(guī)模预计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注(zhù)一：如何理解此(cǐ)次下(xià)调通(tōng)知(zhī)和协定(dìng)存款利率？

　　中国人民(mín)银行行长易纲(gāng)在近期公开讲话中提到，从(cóng)过去二十(shí)年的(de)数据看(kàn)，我国(guó)实(shí)际(jì)利(lì)率(lǜ)总体(tǐ)保持在(zài)略低(dī)于潜(qián)在经济增速(sù)这(zhè)一“黄金法则”水平上，与(yǔ)潜在经济增长水平基本匹配。在经济复苏的关键(jiàn)时点上，如何理解此次下调通知(zhī)和协定存款(kuǎn)利率？

　　目(mù)前，多方观点都(dōu)提(tí)及的(de)是，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。

　　招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛梳理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，随后，国有(yǒu)大行同年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。随之而来(lái)的是，此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调。李湛认为，这(zhè)均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　此外，从减轻银行息差压力(lì)的必(bì)要性(xìng)来看，民生证券宏观团队也(yě)倾向于认为，本次调整(zhěng)更多仍是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，并(bìng)且完成存款利(lì)率调整(zhěng)的闭环，改(gǎi)善银(yín)行利润空间。存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，“当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率，保证存款利率下调的有效性。此外，数据显示，国有银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，当下(xià)调利(lì)率有助(zhù)于降低(dī)银行负债成本(běn)，推动银行投放信贷的积极性(xìng)。”民生(shēng)证券认为。

　　除利率(lǜ)市场化改革及银行净息(xī)差压力增大(dà)外，某大(dà)型(xíng)银行金(jīn)融市场研究员(yuán)还关注到的(de)是国内存款市场的供需变化——近(jìn)年来国内(nèi)经济受多重因素冲击，居民消费场景受制约，预防性储蓄有所增加及风险偏(piān)好下降等，导致居民储蓄存(cún)款上升较快，部(bù)分(fēn)银行根据(jù)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)变化，综合指数经营情(qíng)况，灵活调节存款利率，只(zhǐ)是不(bù)同(tóng)银行(xíng)在调整节(jié)奏、时机方面(miàn)存在差异。

　　关注二：本次存款利(lì)率下调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月(yuè)28日中央政(zhèng)治局会议强调，要有效防范化(huà)解重(zhòng)点领域(yù)风险(xiǎn)，统筹(chóu)做好(hǎo)中小银行、保险和信托(tuō)机(jī)构改革化险工作。一锤定(dìng)音(yīn)之下，本次调(diào)降(jiàng)利率也被(bèi)认为维护金融稳定的一大举措。

　　呵护动(dòng)作具体体现在(zài)哪些(xiē)方面？招商基金李(lǐ)湛认为，本(běn)次调降通知主(zhǔ)要释(shì)放了两(liǎng)大信号，一是(shì)减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资(网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；二(èr)是减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　粤开(kāi)证券首席经济学家罗志恒的(de)观(guān)点是，调降协定(dìng)存款和(hé)通知存款的利(lì)率上限，主(zhǔ)要目的是规(guī)范银(yín)行业(yè)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，合力(lì)压降银行(xíng)负债成(chéng)本。当前银(yín)行净利差(chà)空间较小，压降负(fù)债端成本(běn)，有助于改善(shàn)银行盈利、补充净资本、降(jiàng)低金融风险。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本下降，也为资产端的贷款利率下调、降低实体经济融资成本进(jìn)一步打开空(kōng)间(jiān)。

　　国泰君安(ān)宏(hóng)观首席分析师董琦也认为，存款利率调降，既有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力，又有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　招商证券银行团队同样提到(dào)，新规对于规(guī)范协定(dìng)存款定价秩序作用较大，减少存(cún)款定价的无序竞争，合力(lì)压(yā)降银行负债成本(běn)。该(gāi)团队预计，协定存款等规模20-30万(wàn)亿(yì)，占总存(cún)款(kuǎn)比例(lì)10％左右，由此来看，新规将降低银行总(zǒng)存款付息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市(shì)场的影(yǐng)响方面，民生证券宏观团(tuán)队表示，现实中，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券；同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　川财证券首席经济(jì)学家陈雳则表示(shì)，在当前整个经济复苏的(de)大背景下，进一步(bù)释放市场流动性、活跃消费是一个重要的(de)、阶(jiē)段性(xìng)目标，存(cún)款降息调节，对促销费无疑有一定的引(yǐn)导作用(yòng)。

　　关注三：压(yā)降银行存款成本是(shì)否大(dà)势所趋(qū)？

　　2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)，当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基(jī)础上也(yě)强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持”。从本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？

　　对此，招(zhāo)商基金李湛的看法(fǎ)是，货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚早。“本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力”的货币(bì)政策之下，也有(yǒu)多(duō)方(fāng)观点(diǎn)提到，压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。国泰君(jūn)安董琦关注到，当前经济修(xiū)复内生动力依(yī)然不强，外需压力没有完全(quán)缓解，货(huò)币政(zhèng)策将继续对经济修复带来支撑作用，未来伴(bàn)随经济修(xiū)复(fù)，利率水平的调降还没有(yǒu)结(jié)束。

　　招商证券银行团队的观点也不(bù)谋而合——长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　展望未来(lái)货币政(zhèng)策(cè)的走向(xiàng)，上述大(dà)型(xíng)银行金融市(shì)场研究员(yuán)认为，需要看到的是，目前经济处于修复性复苏阶(jiē)段，经济恢复仍需要适(shì)度(dù)货币环(huán)境(jìng)支持，同(tóng)时，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不平衡(héng)问题(tí)依然突出(chū)，要求货币政策(cè)支持精准(zhǔn)有力。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调，在保持(chí)信贷总量适度增(zēng)长，市场流动性合理(lǐ)充(chōng)裕情况下，更加倚重结构性工具(jù)，加(jiā)大实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持(chí)，提升政(zhèng)策精准质效。

　　关注四：老百姓(xìng)和企(qǐ)业手中的钱(qián)会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自律上限将迎调(diào)整的同时，有市(shì)场观点担(dān)心，降息(xī)一方面有(yǒu)利于(yú)刺激消费(fèi)以(yǐ)及缓和银(yín)行经(jīng)营压力，但另(lìng)一方面老(lǎo)百姓、企业(yè)手里的(de)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)缩水了。在(zài)评价双方(fāng)博弈观点之前(qián)，不妨先厘清通(tōng)知存款(kuǎn)及协定(dìng)存款两个概念的定义。

　　通知和协定存(cún)款介于定活期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，利率(lǜ)高(gāo)于活期存款(kuǎn)，但(dàn)比定期(qī)存款存取灵活，两者的共同优点是，在(zài)保(bǎo)持资金灵(líng)活使用的同时，提高利(lì)息回报。其中(zhōng)：

　　通知(zhī)存款是(shì)活期存款的一种，主要(yào)有1天(tiān)和7天两个期限，支取(qǔ)时需提前1天或(huò)7天(tiān)通知银行(xíng)，即可按实际(jì)存期(qī)及(jí)支取日相(xiāng)应币种档次利(lì)率计付(fù)利息，个人(rén)和企业均可以办理。当前1天(tiān)和7天期通(tōng)知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指(zhǐ)企事(shì)业单位在银行(xíng)开立(lì)一个(gè)具有(yǒu)结算(suàn)和协定存款双重功能的(de)协定存款账户，并约定基本(běn)存款额(é)度，由银(yín)行将协(xié)定存款(kuǎn)账户中超过该额度的部分按协定存(cún)款利率单独计(jì)息(xī)的(de)一种存款方式。协定存款性质介于活期和定期存款之(zhī)间，只面向企业(yè)办理，期(qī)限最(zuì)长为1年(nián)。当前，协定存(cún)款的基准利(lì)率为1.15％。

　　协(xié)定存款属于对公业务(wù)，通知(zhī)存款既有对公(gōng)业(yè)务，也有个人(rén)业务，但都(dōu)有(yǒu)一定的(de)存款门槛。基于(yú)此(cǐ)，粤开证券首席经济学家罗志恒提出的观点是，总体来看，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款基本上以(yǐ)对公活(huó)期存(cún)款为主(zhǔ)，对一般老百(bǎi)姓的(de)影响(xiǎng)不大。对于企业来(lái)说，会有一定的(de)利息损(sǔn)失，但(dàn)若存(cún)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)都能(néng)有所下调，也有助(zhù)于刺激企业投资并降(jiàng)低(dī)融(róng)资成网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊本。

　　此(cǐ)外记者也注意(yì)到，央行最新数(shù)据显示(shì)，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企(qǐ)业(yè)存款减少(shǎo)1408亿(yì)元。进一步来(lái)看，存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)是(shì)否会刺激超额储蓄流出(chū)？

　　国泰君安董琦表示，这(zhè)一传(chuán)导(dǎo)过程并(bìng)非(fēi)一蹴而就，且需要总量政策继续支(zhī)撑。经济当前依然需要休养生息(xī)，特别是(shì)在前期服务业修复(fù)后，与制造(zào)业产生循环(huán)，带动收入预期(qī)改善，最终才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商(shāng)基金李湛(zhàn)的(de)建议(yì)是，应辩证看待本次降息。疫情以来(lái)，企业及居民形成了一定规模的超额储蓄(xù)，降息可以降低企业、居民的(de)储蓄意愿，引导(dǎo)企(qǐ)业(yè)加大投(tóu)资、居民增加消费，促进经(jīng)济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企业(yè)、居民对后(hòu)续的(de)收入信心才会回(huí)升，进而形成储蓄转(zhuǎn)化(huà)为投(tóu)资(zī)、消费，再形成增厚企业、居民收入的良性循(xún)环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊