随着(zhe)一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一徐海为是谁？季(jì)度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的(de)度(dù)过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示(shì)，徐海为是谁？未来持续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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