金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了(le)部分(fēn)银行信贷额(é)度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流出(chū)而非企业(yè)活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持(chí)续(xù)维(wéi)持(chí)在低位。

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