今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会(huì)过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业(yè)的(de)关注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家(jiā)战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建(j纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思iàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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