随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)天津面积多少平方公里两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块(kuài天津面积多少平方公里)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调(diào)，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受天津面积多少平方公里益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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