分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市场基金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系统(tǒng)配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理等(děng)多方面对重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币(bì)市场基金是指因基(jī)金资产(chǎn)规模较(jiào)大或(huò)者(zhě)投(tóu)资者人(rén)数较多、与(yǔ)其他金融(róng)机构(gòu)或者(zhě)金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资(zī)产净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有人数(shù)量连续20个交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会(huì)认定的符合重要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易(yì)方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于(yú)5000万个的货币市(shì)场基金，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基(jī)金管理人(rén)需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控(kòng)与(yǔ)处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风(fēng)险管(guǎn)理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了(le)提升(shēng)资(zī)管机构的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平(píng)的(de)前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落至(zhì)与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落(luò)地(dì)，回(huí)归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确(què)了重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的附加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和投资(zī)理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机应(yīng)对等方面(miàn)的能(一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱néng)力水平(píng)与(yǔ)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模相一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需要(yào)满足(zú)多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发(fā)行的(de)证券市值不得超(chāo)过基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行发行(xíng)的(de)金融工具(jù)占基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的(de)规模(mó)合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导致其(qí)持有份(fèn)额(é)超过基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而(ér)在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每(měi)月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货(huò)币(bì)市场基金(jīn)规模较大(dà)、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融(róng)市场的流动性安全(quá一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱n)产生冲(chōng)击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是(shì)从考(kǎo)核(hé)机制，还是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重要货币市场基(jī)金防范流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基(jī)金类(lèi)似的流(liú)动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的(de)规(guī)定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重(zhòng)要(yào)货币市场基金各(gè)类(lèi)风险的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对(duì)预(yù)案。风险应对(duì)预案(àn)应当(dāng)报中国证监会备案(àn)，中国(guó)证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对(duì)预案等对重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币(bì)基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成(chéng)一定影响，例如可能会对一些追求高收益的(de)投资者(zhě)造成一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致一(yī)些货币基金规(guī)模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护(hù)低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资(zī)管产品，货币(bì)市场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模(mó)较大的货币规模基(jī)金如出现风险事(shì)件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货币(bì)市场基金的规范化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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