随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司(sī)和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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